每日機(jī)構(gòu)分析：4月21日

德國中央合作銀行：歐洲央行加息已定，預(yù)計(jì)6月首次加息

花旗集團(tuán)：因能源沖擊 下調(diào)泰國2026年GDP增速至1.8%

華僑銀行：瑞士央行干預(yù)預(yù)期壓制瑞郎，暫不認(rèn)為央行會(huì)容忍瑞郎持續(xù)走強(qiáng)

三菱日聯(lián)銀行：美以伊沖突緩和推動(dòng)美元回落，市場緊盯海峽通航進(jìn)度

【機(jī)構(gòu)分析】

?德國中央合作銀行分析師表示，歐洲央行加息已成定局，預(yù)計(jì)首次加息將在6月，而非此前推測的4月。貨幣市場數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行4月30日將維持利率不變，市場已完全反映7月首次加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，同時(shí)6月加息的可能性也較高。該行分析師預(yù)計(jì)，未來六個(gè)月內(nèi)歐洲央行將完成兩次加息，秋季前存款利率將升至2.50%；而貨幣市場則預(yù)期，2026年全年加息幅度將達(dá)46個(gè)基點(diǎn)。

?丹斯克銀行指出，歐洲央行行長拉加德明確表示，美以伊沖突對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的影響尚未達(dá)到歐央行此前預(yù)判的不利情景。盡管當(dāng)前能源價(jià)格有所上漲，但目前尚無明確證據(jù)顯示存在通脹第二輪效應(yīng)，因此歐央行已將加息預(yù)期從原本的4月、6月，調(diào)整為6月、7月，政策制定者仍在等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以明確后續(xù)方向。拉加德強(qiáng)調(diào)，4月30日的政策會(huì)議上進(jìn)行利率調(diào)整為時(shí)尚早，丹斯克銀行研究團(tuán)隊(duì)已于上周同步調(diào)整了對(duì)歐洲央行的加息預(yù)期。

?花旗集團(tuán)下調(diào)泰國2026年GDP增速預(yù)測0.2個(gè)百分點(diǎn)，從原本的2.0%降至1.8%。下調(diào)主因是全球能源價(jià)格沖擊，自3月起，持續(xù)上漲的油價(jià)開始?jí)褐铺﹪鴩鴥?nèi)消費(fèi)支出，同時(shí)推高高耗能行業(yè)的生產(chǎn)成本，擠壓企業(yè)盈利空間并抑制投資意愿。此前，泰國石油燃料基金的補(bǔ)貼曾有效緩沖油價(jià)上漲帶來的沖擊，但這一緩沖效果正逐步消退。

?華僑銀行策略師指出，市場對(duì)瑞士央行（SNB）的干預(yù)預(yù)期，顯著壓制了瑞郎的避險(xiǎn)需求；近期歐元兌瑞郎匯率跌破0.92，正是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、市場對(duì)瑞士央行干預(yù)預(yù)期降溫的直接體現(xiàn)。該行同時(shí)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前就判斷瑞士央行會(huì)容忍瑞郎持續(xù)走強(qiáng)以應(yīng)對(duì)輸入性通脹，仍為時(shí)過早，瑞士央行或會(huì)采取被動(dòng)干預(yù)措施，限制瑞郎漲幅。

?三菱日聯(lián)銀行分析師表示，受美以伊沖突進(jìn)一步緩和的預(yù)期推動(dòng)，美元指數(shù)已回落至98.000關(guān)口附近。市場對(duì)雙方達(dá)成?；饏f(xié)議、霍爾木茲海峽航運(yùn)恢復(fù)正常的樂觀情緒，有效壓制了美元的上行空間；且目前美元匯率已回歸至沖突爆發(fā)前的水平，即便?；饏f(xié)議正式落地，也難以引發(fā)美元新一輪大幅拋售，當(dāng)前市場正密切緊盯霍爾木茲海峽通航恢復(fù)的進(jìn)度。

?惠譽(yù)評(píng)級(jí)警告稱，若美以伊沖突長期化，將進(jìn)一步推高全球通脹水平、擴(kuò)大相關(guān)國家的經(jīng)常賬戶逆差，其中亞美尼亞、格魯吉亞等能源凈進(jìn)口國所受沖擊將尤為顯著；與此同時(shí)，高加索地區(qū)的主權(quán)國家也正因此面臨多重宏觀政策挑戰(zhàn)。

?德國商業(yè)銀行分析師表示，新西蘭一季度通脹率達(dá)3.1%，略高于新西蘭聯(lián)儲(chǔ)（RBNZ）的目標(biāo)區(qū)間，而能源價(jià)格上漲可能進(jìn)一步加劇通脹上行壓力。該行預(yù)計(jì)，5月下旬新西蘭聯(lián)儲(chǔ)或迎來加息，此舉有望短暫提振新西蘭元（NZD）。但在滯脹風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長阻力并存的背景下，新西蘭元的中期走勢仍不樂觀，且加息前景高度依賴海灣地區(qū)局勢的后續(xù)演變。

?加拿大皇家銀行分析師表示，21日前的兩個(gè)交易日。對(duì)沖基金與實(shí)錢客戶已在多數(shù)G10貨幣對(duì)中，通過期權(quán)工具追逐美元下跌走勢。當(dāng)前市場隱含波動(dòng)率處于相對(duì)低位，這使得直接買入美元看跌期權(quán)或看跌期權(quán)價(jià)差的交易成本變得十分低廉。

?法國興業(yè)銀行表示，凱文·沃什的美聯(lián)儲(chǔ)理事提名確認(rèn)聽證會(huì)，對(duì)美債利率及收益率曲線走勢至關(guān)重要，市場正重點(diǎn)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的相關(guān)信號(hào)。該行認(rèn)為，過往的政策選擇加劇了美國經(jīng)濟(jì)對(duì)外部沖擊的脆弱性，進(jìn)而推高了美債期限溢價(jià)；疊加通脹可能反彈、政府財(cái)政管理不當(dāng)?shù)葐栴}，沃什若順利上任，將面臨復(fù)雜的政策挑戰(zhàn)。市場同時(shí)關(guān)注，沃什是否會(huì)放棄美聯(lián)儲(chǔ)此前的“數(shù)據(jù)依賴型”政策，盡管當(dāng)前市場存在降息預(yù)期，但行政部門推動(dòng)中期選舉前降息的難度較大，而沃什此前已明確強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)堅(jiān)守貨幣政策的操作獨(dú)立性。

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編輯：馬萌偉

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