債市日報：4月21日

新華財經(jīng)北京4月21日電（王菁）債市周二（4月21日）受股債蹺蹺板作用提振，銀行間現(xiàn)券收益率午后擴大下行幅度，國債期貨日內(nèi)翻紅，行情受稅期影響有限；公開市場單日凈投放40億元，短端資金利率走勢有所分化。

機構(gòu)認(rèn)為，在積極財政持續(xù)發(fā)力、貨幣環(huán)境保持呵護的政策組合下，4月下旬的政府債供給雖有放量但擾動可控，而利差修復(fù)帶來的配置窗口或正在打開。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.41%報113.78，創(chuàng)2025年12月3日以來收盤新高；10年期主力合約漲0.05%報108.755，創(chuàng)2025年7月9日以來收盤新高；5年期主力合約漲0.02%報106.215，2年期主力合約漲0.02%報102.572。

銀行間現(xiàn)券午后延續(xù)走強，30年期國債“26附息國債02”收益率下行1.65BP報2.2385%。10年期國債“26附息國債05”收益率下行0.95BP報1.7465%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.36%，報514.44點，成交金額679.27億元。佳力轉(zhuǎn)債、亞科轉(zhuǎn)債、甬矽轉(zhuǎn)債、錦雞轉(zhuǎn)債、聞泰轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌9.30%、8.21%、6.23%、5.93%、5.81%。赫達轉(zhuǎn)債、金宏轉(zhuǎn)債、華特轉(zhuǎn)債、天創(chuàng)轉(zhuǎn)債、超達轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、12.08%、7.38%、6.89%、3.79%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間4月20日，10年期法債收益率漲3.4BPs報3.609%，10年期德債收益率漲2.1BPs報2.978%，10年期意債收益率漲4.4BPs報3.719%，10年期西債收益率漲3.4BPs報3.418%。其他市場方面，10年期英債收益率漲7.1BPs報4.832%。

亞洲市場方面，日債收益率漲跌互現(xiàn)，曲線中段稍有抬升，10年期日債收益率上行0.5BP至2.388%，20年期和30年期日債收益率分別下行0.9BP和1.1BP，報3.225%和3.559%。

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間4月20日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.07BPs報3.720%，3年期美債收益率漲1.65BP報3.735%，5年期美債收益率漲1.92BP報3.855%，10年期美債收益率漲0.80BP報4.252%，30年期美債收益率跌1.32BP報4.881%。

【一級市場】

云南省3期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超25倍。具體來看，7年期“26云南11”中標(biāo)利率1.69%，全場倍數(shù)25.38，邊際倍數(shù)1.36；10年期“26云南12”中標(biāo)利率1.87%，全場倍數(shù)28.61，邊際倍數(shù)1.48；5年期“26云南13”中標(biāo)利率1.57%，全場倍數(shù)26.14，邊際倍數(shù)1.99。

湖南省2期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超24倍。具體來看，7年期“26湖南債16”中標(biāo)利率1.69%，全場倍數(shù)24.35，邊際倍數(shù)1.73；5年期“26湖南債17”中標(biāo)利率1.57%，全場倍數(shù)24.26，邊際倍數(shù)2.09。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，4月21日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了50億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量50億元，中標(biāo)量50億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日10億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放40億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行0.1BP報1.22%，創(chuàng)2023年8月以來新低；7天期上行0.3BP報1.331%；14天期上行0.1BP報1.358%；1個月期下行0.85BP報1.4265%，創(chuàng)2020年6月以來新低。

【機構(gòu)觀點】

華福證券：3月基本面數(shù)據(jù)公布后，后續(xù)路徑大致明晰，市場對于油價上漲帶來的通脹預(yù)期走高不會影響貨幣政策似乎已達成共識，而資金面的超預(yù)期寬松也進一步推升了市場的樂觀情緒。在當(dāng)前時點，考慮基本面環(huán)境仍然相對有利，資金寬松背后可能也有央行的態(tài)度變化，在其背后的宏觀因素出現(xiàn)變化前，長端利率可能仍然在下行的趨勢中。

中信證券：近期在長端利率債領(lǐng)域，30年期國債期貨表現(xiàn)突出，創(chuàng)下了近1個月的新高。期貨從走勢上來看表現(xiàn)強勁、率先展現(xiàn)從熊轉(zhuǎn)牛的姿態(tài)。近期市場關(guān)注的焦點是一季度宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)落地，這一定程度上強化了市場對寬貨幣持續(xù)性的預(yù)期。在這一背景下，國債現(xiàn)貨市場存在供需摩擦，而期貨定價更看重“終局”，國債期貨完全有可能先走出一波牛市行情。

長江固收：預(yù)計4月下旬資金利率可能較4月上中旬小幅提升，但仍在寬松水平，DR001加權(quán)利率或向1.25%附近回升。若銀行調(diào)降同業(yè)活期存款利率，那么從比價視角而言，會進一步打開同業(yè)存單利率下行空間；但考慮預(yù)期4月下旬資金利率受摩擦可能邊際回升，綜合來看，預(yù)計4月下旬同業(yè)存單利率可能小幅下行。

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編輯：王柘

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