債市日?qǐng)?bào)：4月20日

新華財(cái)經(jīng)北京4月20日電（王菁）債市周一（4月20日）延續(xù)偏強(qiáng)整理，現(xiàn)券表現(xiàn)優(yōu)于期債，銀行間利率債收益率下行0.5BP左右，國(guó)債期貨主力普遍在平盤附近波動(dòng)，長(zhǎng)端品種稍強(qiáng)；公開市場(chǎng)當(dāng)日完全對(duì)沖到期量，短端資金利率仍多數(shù)走低。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，特別國(guó)債發(fā)行計(jì)劃對(duì)債市整體影響偏中性，市場(chǎng)做多情緒或?qū)⒀永m(xù)，但短端目前定價(jià)較為充分，曲線將繼續(xù)走平。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.01%報(bào)113.27，10年期主力合約漲0.02%報(bào)108.715，5年期主力合約持平于106.2，2年期主力合約持平于102.562。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，10年期國(guó)開債“25國(guó)開20”收益率下行0.95BP報(bào)1.8575%，30年期國(guó)債“26附息國(guó)債02”收益率下行0.6BP報(bào)2.252%，10年期國(guó)債“26附息國(guó)債05”收益率下行0.7BP報(bào)1.753%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.09%，報(bào)516.28，成交金額750.92億元。起帆轉(zhuǎn)債、新港轉(zhuǎn)債、茂萊轉(zhuǎn)債、佳力轉(zhuǎn)債、嚴(yán)牌轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、11.74%、10.46%、9.21%、8.24%。藍(lán)曉轉(zhuǎn)02、岱美轉(zhuǎn)債、精裝轉(zhuǎn)債、頎中轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.44%、4.88%、3.65%、3.59%、3.47%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌6.55BPs報(bào)3.706%，3年期美債收益率跌7.83BPs報(bào)3.719%，5年期美債收益率跌7.35BPs報(bào)3.845%，10年期美債收益率跌6.52BPs報(bào)4.248%，30年期美債收益率跌5.01BPs報(bào)4.885%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線回落，5年期和10年期日債收益率分別下行2.2BPs和0.1BP，報(bào)1.816%和2.394%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日，10年期法債收益率跌9.6BPs報(bào)3.575%，10年期德債收益率跌7.2BPs報(bào)2.956%，10年期意債收益率跌12.7BPs報(bào)3.676%，10年期西債收益率跌9.5BPs報(bào)3.384%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌8.5BPs報(bào)4.761%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

國(guó)開行3年期浮息債“26國(guó)開14(增13)”中標(biāo)利率為1.4664%，全場(chǎng)倍數(shù)5.31，邊際倍數(shù)1.18。

農(nóng)發(fā)行1年、3年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.2872%、1.4024%、1.8169%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為9.92、3.24、6.66，邊際倍數(shù)分別為5.26、1.12、3.01。

財(cái)政部公布2026年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排，共計(jì)發(fā)行23期，其中20年期7期，30年期12期，50年期4期。首批超長(zhǎng)期特別國(guó)債將于4月24日發(fā)行，包括20年期340億元和30年期850億元。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，4月20日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購(gòu)操作，全額滿足了一級(jí)交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量5億元，中標(biāo)量5億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，當(dāng)日完全對(duì)沖到期量。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種持平報(bào)1.221%；7天期上行0.2BP報(bào)1.328%；14天期下行0.1BP報(bào)1.357%；1個(gè)月期下行0.6BP報(bào)1.435%，創(chuàng)2020年6月以來(lái)新低。

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，4月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。數(shù)據(jù)顯示，這是LPR連續(xù)第11個(gè)月持穩(wěn)，2025年5月1年和5年期以上LPR同步下調(diào)10BPs分別至3.00%和3.50%，之后一直持穩(wěn)不變。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：近日債市與基本面信號(hào)背離，投資者在寬松資金面加持下積極挖掘曲線機(jī)會(huì)，后續(xù)資金面將成為關(guān)鍵變量。短期內(nèi)（1-2周）資金面收緊風(fēng)險(xiǎn)不大，中期（1-2個(gè)月）看可能略有收斂。重點(diǎn)關(guān)注監(jiān)管對(duì)杠桿交易態(tài)度和供給高峰期的央行配合度。寬松空間有限意味著短端配置價(jià)值大幅弱化。長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端博弈將加劇，賠率有所降低。

中信證券：3月金融數(shù)據(jù)顯示，新增信用仍聚焦在企業(yè)融資端，銀行體系流動(dòng)性格局充裕，有利債市表現(xiàn)。本周進(jìn)入一季報(bào)密集披露期，預(yù)計(jì)上市銀行息差指標(biāo)表現(xiàn)良好，收入增速和盈利增速延續(xù)上行趨勢(shì)。資金面看，年初以來(lái)南向資金延續(xù)對(duì)高分紅品種的配置策略，基于低估值及穩(wěn)健權(quán)益特征，全年板塊絕對(duì)收益空間樂觀。

華西證券：債市資金充裕，當(dāng)短端利率被買盤力量推至下限后，機(jī)構(gòu)開始博弈高期限利差品種，尤其是超長(zhǎng)端；部分投資機(jī)構(gòu)在上旬傾向于押注超長(zhǎng)期特別國(guó)債供給期限結(jié)構(gòu)縮短，15年品種將部分取代30年品種，因而提前布局超長(zhǎng)債老券，以期掀起超長(zhǎng)債月內(nèi)二輪加速下行行情。

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編輯：王柘

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